Ordbog - angel investering
Denne ordbog giver et fælles og let tilgængeligt overblik over centrale begreber i business angel- og startupmiljøet. Den kan bruges som opslagsværk før, under og efter en investering – eksempelvis i forbindelse med fundraising, due diligence, forhandling af vilkår, ejerforhold og exit.
Formålet er at gøre komplekse begreber lettere at forstå og skabe et fælles sprog mellem founders, investorer og andre aktører i økosystemet.
Hvis du støder på begreber, du ikke kan finde på listen, er du sikkert ikke den eneste. Ræk derfor endelig ud - så særger vi for at tilføje dem.
Accelerator
Et struktureret forløb, der hjælper startups med at udvikle deres virksomhed gennem sparring, ressourcer, netværk og ofte en mindre investering.
Affiliate Transfer
Overdragelse af et investeringsinstrument eller aktier til en anden enhed inden for investorens koncern eller investeringsstruktur.
Articles of Association
Virksomhedens vedtægter, som fastlægger de formelle regler for blandt andet aktier, ledelse og beslutninger.
Bootstrapping
At opbygge og finansiere en virksomhed primært med founders egne midler, kundeindtægter eller virksomhedens pengestrømme frem for ekstern kapital.
Business Angel
En privatperson, der investerer egne midler i virksomheder på et tidligt stadie og ofte bidrager med erfaring, brancheviden og netværk.
Carried Interest
En andel af investeringsgevinsten, der tilfalder en fondsforvalter eller syndikatleder, typisk efter at investorerne har fået deres kapital eller et aftalt afkast tilbage.
Closing Conditions
Betingelser, der skal være opfyldt eller frafaldet, før investeringen kan gennemføres.
Confidentiality Agreement
En aftale om, at bestemte oplysninger skal behandles fortroligt og kun må bruges til det aftalte formål.
Conversion Price
Den pris pr. aktie, der bruges til at beregne, hvor mange aktier investoren modtager ved konvertering.
Covenants
Forpligtelser, der kræver, at virksomheden foretager eller undlader bestemte handlinger, mens et investeringsinstrument fortsat er udestående.
Deal Sourcing
Processen med at identificere og tiltrække mulige investeringscases.
Due Diligence
Investorens strukturerede gennemgang af virksomhedens forretning, team, marked, økonomi, teknologi og juridiske forhold før en investering.
Equity
Ejerskab i en virksomhed, normalt repræsenteret ved aktier eller anparter.
Exit
En begivenhed, hvor aktionærerne realiserer hele eller dele af værdien af deres investering, eksempelvis gennem et virksomhedssalg, et sekundært aktiesalg eller en børsnotering.
Founders’ Agreement
En aftale mellem founders om blandt andet roller, ejerskab, beslutninger, vesting og konsekvenserne, hvis en founder forlader virksomheden.
Good Leaver
En founder eller medarbejder, der forlader virksomheden under omstændigheder, som efter aftalerne giver personen ret til at beholde nogle eller alle optjente aktier.
Growth Stage
Et stadie, hvor virksomheden har dokumenteret fremdrift i markedet og rejser kapital for at skalere omsætning, organisation eller geografisk rækkevidde.
Interest
Det beløb, der løbende tilskrives et lån eller konvertibelt gældsbrev, normalt beregnet som en procentdel af den udestående hovedstol.
Investment Thesis
De principper og kriterier, der styrer, hvilke virksomheder, brancher, stadier eller forretningsmodeller en investor fokuserer på.
Legal Fees and Expenses
Omkostningerne ved at forhandle, udarbejde og færdiggøre investeringsdokumenterne.
Material Decisions
Væsentlige beslutninger i virksomheden, som kan kræve godkendelse fra bestyrelsen eller bestemte investorer eller aktionærer.
Monthly Recurring Revenue (MRR)
Den tilbagevendende omsætning, som en virksomhed forventer at generere på en måned. Bruges ofte af abonnementsbaserede virksomheder.
Non-compete Clause
En bestemmelse, der inden for lovens rammer begrænser en persons mulighed for at konkurrere med virksomheden i en bestemt periode.
Pitch Deck
En præsentation, hvor founders beskriver virksomhedens problem, løsning, marked, team, fremdrift, forretningsmodel og kapitalbehov.
Pre-seed Stage
Et tidligt finansieringsstadie med fokus på at udvikle idéen, validere problemet og opbygge founding teamet eller det første produkt.
Accredited Investor
En investor, der opfylder bestemte økonomiske eller professionelle krav i den relevante lovgivning og derfor kan få adgang til særlige investeringer.
Anti-dilution Protection
En mekanisme, der kan justere investorens ejerandel eller konverteringsvilkår, hvis virksomheden senere udsteder aktier til en lavere pris.
Bad Leaver
En founder eller medarbejder, der forlader virksomheden under omstændigheder, som efter aftalerne kan medføre tab af nogle eller alle ikke-optjente aktier og i visse tilfælde også optjente aktier.
Bridge Financing
Kortfristet finansiering, der skal sikre virksomhedens drift frem til en større kapitalrunde, en vigtig milepæl eller et exit.
Business Model
Den måde, en virksomhed skaber, leverer og indtjener værdi på, herunder hvordan den forventer at generere omsætning.
Cash Flow
Pengestrømmene ind og ud af en virksomhed i en bestemt periode.
Co-investment
En investering, der foretages sammen med en eller flere andre investorer i samme virksomhed eller kapitalrunde.
Consent Rights
Rettigheder, der kræver en investors eller aktionærgruppes godkendelse, før bestemte beslutninger kan gennemføres.
Convertible Loan Agreement (CLA)
En låneaftale, hvor den udestående hovedstol og eventuelt påløbne renter senere kan konverteres til aktier.
Customer Acquisition Cost (CAC)
Den gennemsnitlige omkostning ved at skaffe en ny kunde i en bestemt periode.
Debt Financing
Finansiering i form af et lån, som forventes tilbagebetalt, normalt med renter, frem for direkte at blive givet mod ejerskab.
EBITDA
Resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger. Bruges i visse virksomheder og brancher som mål for den driftsmæssige indtjening.
Equity Financing
Finansiering, der ydes mod aktier eller en anden direkte ejerandel i virksomheden.
Exit Multiple
Forholdet mellem den værdi, der modtages ved et exit, og det oprindeligt investerede beløb eller et andet valgt økonomisk mål.
Fully Diluted Ownership
Ejerandel beregnet, som om alle optioner, warrants og øvrige rettigheder til at erhverve aktier var blevet udnyttet eller konverteret.
Go-to-Market Strategy
Virksomhedens plan for at nå kunderne, skabe efterspørgsel, sælge produktet og vokse på det valgte marked.
Information Rights
En investors aftalte ret til at modtage regnskaber, driftsopdateringer og andre bestemte oplysninger om virksomheden.
Internal Rate of Return (IRR)
Et årligt afkastmål, der tager højde for både tidspunktet og størrelsen af investeringens ind- og udbetalinger.
Key Man Clause
En bestemmelse, der regulerer konsekvenserne, hvis en founder, leder eller anden nøgleperson forlader virksomheden eller ikke længere er til rådighed.
Lifetime Value (LTV)
Et estimat af den samlede værdi eller indtjening, som en gennemsnitlig kunde skaber gennem hele kundeforholdet.
Maturity Date
Den dato, hvor et lån eller konvertibelt gældsbrev forfalder til betaling eller skal håndteres efter de aftalte konverteringsvilkår.
Most Favoured Nation (MFN)
En ret, der under bestemte omstændigheder giver en investor mulighed for at få fordel af bedre vilkår, som senere gives til andre investorer.
Non-disclosure Agreement (NDA)
En aftale om, at bestemte oplysninger skal behandles fortroligt og kun må bruges til det aftalte formål. (også kaldet confidentiality agreement)
Post-money Valuation
Virksomhedens aftalte værdi, efter at den nye investering er medregnet.
Preferred Shares
En aktieklasse med bestemte økonomiske eller ledelsesmæssige rettigheder, som adskiller sig fra rettighederne på almindelige aktier.
Acquisition
En anden virksomheds eller investors køb af hele eller dele af en virksomhed.
Angel Investor
En privatperson, der investerer egne midler i virksomheder på et tidligt stadie og ofte bidrager med erfaring, brancheviden og netværk. (Også kaldet Business Angel)
Board
Virksomhedens bestyrelse, som fører tilsyn med ledelsen og træffer eller godkender væsentlige strategiske beslutninger.
Burn Multiple
Et nøgletal, der sammenholder virksomhedens nettoforbrug af kapital med den nye tilbagevendende omsætning for at måle, hvor effektivt kapitalen skaber vækst.
Cap Table
En oversigt over virksomhedens ejere, værdipapirer og ejerandele, typisk både aktuelt og på fuldt udvandet basis.
Change of Control
En transaktion eller begivenhed, hvor en anden person eller virksomhed opnår kontrol over virksomheden.
Common Shares
Den almindelige aktieklasse, som ofte ejes af founders og medarbejdere, og som har de rettigheder, der fremgår af virksomhedens vedtægter.
Conversion
Ombytning af et konvertibelt investeringsinstrument til aktier i stedet for tilbagebetaling kontant.
Convertible Note
Et gældsinstrument, der kan konverteres til aktier, når en aftalt begivenhed indtræffer.
Data Room
Et sikkert digitalt rum med dokumenter og oplysninger, som deles med potentielle investorer under kapitalrejsning og due diligence.
Discount
Et nedslag i aktieprisen ved konvertering af et konvertibelt instrument, som kompenserer investoren for at have investeret tidligere.
Employee Share Option Programme (ESOP)
En ordning, der giver medarbejdere eller andre bidragsydere mulighed for at opnå aktier, ofte efter en aftalt optjeningsperiode.
Exclusivity
En aftale, der i en begrænset periode forhindrer virksomheden i at forhandle med andre potentielle investorer eller købere.
Founder
En person, der stifter en virksomhed og typisk er involveret i udviklingen af det første produkt, team og strategi.
Funding Round
En struktureret proces, hvor en virksomhed rejser kapital fra en eller flere investorer på overordnet fælles vilkår.
Gross Margin
Den del af omsætningen, der er tilbage efter fradrag af de direkte omkostninger ved at levere produktet eller ydelsen, angivet som beløb eller procent.
Initial Public Offering (IPO)
Det første offentlige udbud af en virksomheds aktier og optagelsen af aktierne til handel på en børs.
Investment Committee
En gruppe, der vurderer investeringsforslag og beslutter, om en investering skal gennemføres.
Lead Investor
Den investor, der koordinerer en kapitalrunde og ofte leder due diligence, forhandlinger og kommunikationen mellem investorerne.
Liquidation Preference
En ret, der giver bestemte aktionærer fortrinsret til provenu før andre aktionærer ved et exit, en likvidation eller en lignende begivenhed.
Milestone
Et defineret operationelt, kommercielt, teknisk eller økonomisk mål, der bruges til at måle virksomhedens fremdrift.
Multiple on Invested Capital (MOIC)
Den samlede værdi af en investering divideret med det investerede beløb, uden at tage højde for, hvor lang tid det har taget at skabe afkastet.
Option Pool
En pulje af aktier eller aktieoptioner, der er reserveret til medarbejdere, ledelse, rådgivere eller bestyrelsesmedlemmer.
Pre-emption Right
En ret, der giver eksisterende aktionærer mulighed for at købe nyudstedte aktier, før de tilbydes til andre.
Principal Amount
Det oprindelige investerede eller udlånte beløb før renter og andre reguleringer.
Advisory Board
En gruppe eksterne rådgivere, der bidrager med erfaring og sparring, men som ikke har en bestyrelses formelle juridiske ansvar.
Annual Recurring Revenue (ARR)
Den tilbagevendende omsætning, som en virksomhed forventer at generere over en periode på 12 måneder. Bruges ofte af abonnementsbaserede virksomheder.
Board Observer
En person, der må deltage i bestyrelsesmøder og modtage bestyrelsesmateriale, men som ikke har stemmeret som et formelt bestyrelsesmedlem.
Burn Rate
Det beløb, en virksomhed netto bruger i en bestemt periode, typisk målt pr. måned.
Capital Call
En formel anmodning om, at investorer indbetaler kapital, som de tidligere har forpligtet sig til. Bruges især i fonde og syndikater.
Closing
Det tidspunkt, hvor de aftalte betingelser er opfyldt, transaktionsdokumenterne træder i kraft, og investeringen gennemføres.
Competitive Advantage
En kompetence, ressource eller markedsposition, der gør virksomheden bedre i stand til at konkurrere eller vanskelig at kopiere.
Conversion Event
En begivenhed, der giver mulighed for eller kræver, at et konvertibelt instrument omdannes til aktier, eksempelvis en kvalificeret kapitalrunde, et exit eller instrumentets udløbsdato.
Corporate Venture Capital (CVC)
Investeringer i startups foretaget af en etableret virksomhed, typisk med både økonomiske og strategiske formål.
Deal Flow
Den løbende tilgang af investeringsmuligheder, som en investor, fond eller et investornetværk vurderer.
Drag-along Right
En ret, der giver bestemte aktionærer mulighed for at kræve, at øvrige aktionærer deltager i et salg af virksomheden på samme vilkår.
Enterprise Value
Et mål for virksomhedens samlede forretningsværdi, typisk beregnet som egenkapitalværdien justeret for gæld og kontanter.
Execution Risk
Risikoen for, at virksomheden eller teamet ikke kan gennemføre strategien eller nå de planlagte milepæle.
Founder Employment Terms
Vilkårene for en founders ansættelse, ansvar, løn, opsigelse og øvrige forpligtelser.
Funding Stage
En betegnelse for virksomhedens udviklings- og finansieringsfase, eksempelvis pre-seed, seed, Series A eller growth stage.
Growth Capital
Kapital, der bruges af en etableret virksomhed til at accelerere vækst, gå ind på nye markeder eller skalere driften.
Intellectual Property (IP)
Juridisk beskyttede immaterielle aktiver som software, opfindelser, varemærker, designs, indhold og fortrolig knowhow.
Investment Horizon
Den forventede periode fra investeringen foretages, til der sker et exit eller en anden likviditetsbegivenhed.
Legal Due Diligence
En gennemgang af virksomhedens selskabsdokumenter, kontrakter, immaterielle rettigheder, ansættelsesforhold, tvister og overholdelse af regler.
Liquidity Event
En begivenhed, der gør det muligt for aktionærer at sælge aktier eller på anden måde realisere værdien af deres investering.
Minimum Viable Product (MVP)
En tidlig version af et produkt med tilstrækkelig funktionalitet til at teste centrale antagelser hos brugere eller kunder.
Non-binding Term
En bestemmelse, der beskriver parternes aktuelle hensigt, men som som udgangspunkt ikke er juridisk bindende.
Participation Right
En ret, der giver en investor mulighed for at deltage i fremtidige kapitalrunder på bestemte vilkår og med eventuelle begrænsninger.
Pre-money Valuation
Virksomhedens aftalte værdi, før den nye investering lægges til.
Product-market Fit
Et stadie, hvor produktet løser et reelt behov i markedet og viser tegn på vedvarende efterspørgsel fra kunderne.